3.3.2. Inversión extranjera directa

La inversión extranjera directa (IED) está constituida por aquellas operaciones mediante las cuales un inversor directo adquiere o aumenta su participación en una empresa residente en otro país (empresa receptora de inversión directa, o, en adelante, empresa con inversión directa) de forma que puede ejercer una influencia efectiva en la gestión de la misma. Los indicadores de entradas y salidas de inversión extranjera directa se asocian a aspectos tales como el atractivo de un territorio para efectuar negocios, acceder a su conocimiento y/o sistema de innovación de alto nivel, mercado, inputs… En este ámbito se analizan indicadores de entrada (inward) y salida (outward) de capitales de inversión, y entre éstos, se distingue entre nivel de stock y de flujo.

En términos de stock de inversión extranjera directa, las salidas de capital de la CAPV son muy superiores que las entrada

En relación con el stock de IED, en el Gráfico 7 se observa que, como sucede generalmente en las economías más avanzadas, la CAPV tiene valores muy superiores en cuanto a salida (capital de inversores vascos en el exterior) que en cuanto a entrada. No obstante, ello podría interpretarse también como señal de barreras de diferente tipo (por ejemplo, la naturaleza cooperativa de una mayor parte de su tejido empresarial, que dificulta su adquisición por el capital extranjero) o, incluso, de acuerdo con la teoría ecléctica de Dunning que recoge las condiciones que deben darse para que tenga lugar esa inversión directa, por unas menores ventajas locacionales de la economía vasca para la atracción de tal capital. Sea como sea, la CAPV aparece alineada con economías avanzadas como Alemania, Japón o Corea, caracterizadas por una alta especialización manufacturera y un stock relativamente pequeño de inversión directa extranjera captada del exterior. Los elevados valores del stock de salida son, por tanto, reflejo de las inversiones e implantaciones de las empresas vascas en el exterior.

Gráfico 7. Stock de entrada y salida de IED (% del PIB, 2018)
Gráfico 7. Stock de entrada y salida de IED (% del PIB, 2018)
Fuente: Boletines de Inversión exterior del Ministerio de Economía, Industria, y Competitividad. UNCTAD. DataInvex. Eustat. Elaboración propia
Nota: Fuera del gráfico quedan varios países de la OCDE con stock de capital de entrada y salida superior al 100% (Bélgica, Irlanda, Luxemburgo, Holanda y Suiza).

Los flujos de entrada y salida de inversión extranjera directa de la CAPV se sitúan, en general, por encima de la media europea

El análisis de stock se complementa con la evolución de los flujos de IED. En la Tabla 7 se evidencia que la IED comenzó a fluir en mayor medida hacia la CAPV a partir de 2013, superando casi todos los años los valores de España y Alemania y, en muchos años, los de la media europea. En los años 2016 y 2017 ya se posiciona en un nivel absoluto de flujos de entrada superiores a los anteriores a la crisis. En cuanto a la evolución de los flujos de salida de IED, hasta que la economía vasca recibe el segundo gran embate de la crisis en 2011, los flujos de salida de IED aguantan mejor que en las otras economías, pero entre 2011 y 2015 la salida de IED de la CAPV se mueve en niveles muy bajos, para después de 2015 volver a recuperarse y situarse en general por encima de los otros territorios.

Tabla 7. Inversión extranjera directa (% del PIB)
Tabla 7. Stock de entrada y salida de IED (% del PIB, 2018)
Fuente: Boletines de Inversión exterior del Ministerio de Economía, Industria, y Competitividad. UNCTAD. DataInvex. Eustat. Elaboración propia.

El porcentaje de empresas vascas con participaciones en el exterior es superior a las que son participadas

Otros indicadores del grado de internacionalización del tejido productivo local se refieren a la participación de empresas locales en el accionariado de empresas extranjeras y la participación de las empresas de capital extranjero en las empresas locales, información que es posible conocer a partir de la base SABI. En el primer caso, la Tabla 8 muestra que la participación de empresas en el extranjero tanto de las empresas vascas como del resto de España se ha venido incrementando en los últimos años y que es superior en el caso de las empresas vascas de todos los tamaños. También la participación de accionistas extranjeros en las empresas locales se ha incrementado, pero es inferior en el caso vasco que en el español. Como consecuencia, el porcentaje de empresas vascas que tienen participaciones en el exterior es superior a las que son participadas, algo que en 2017 se revirtió en España en todos los tamaños de empresa.

Tabla 8. Empresas con accionistas extranjeros
Tabla 8. Empresas con accionistas extranjeros. % de empresas activas con participantes en el extranjero
Tabla 8. Empresas con accionistas extranjeros. % de empresas activas con accionistas extranjeros
Fuente: SABI-Informa. Elaboración propia.
  1. Hay que tener en cuenta que parte de las fluctuaciones de los flujos de IED tiene su origen en las inversiones del sector financiero.